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1月16日，据“亚洲基础设施投资银行”微信公众号，今日，邹加怡正式就任亚洲基础设施投资银行（亚投行）行长兼董事会主席。

邹加怡在就任致辞中表示，踏上新的发展征程，亚投行肩负更加重要的使命。面对全球共同挑战，唯有加强合作，方能有效应对。她指出，通过推动国际合作和基础设施发展，可以为建设更加美好的世界作出积极贡献，而亚投行在实现这一愿景方面具有独特优势。

邹加怡表示，亚投行将坚持多边主义，深化区域合作，持续支持高质量、可持续基础设施建设，推动经济增长，促进数字化发展，保护自然环境，拓展互联互通，为成员创造更多发展机遇。

2025年6月，亚投行理事会选举邹加怡为新任行长。亚投行首任行长金立群于2026年1月15日届满卸任。

1月16日，A股沪深两市集体下跌，截至收盘，上证指数跌0.26%，深成指跌0.18%，创业板指跌0.20%。全A市场成交额3.06万亿元，较上个交易日放量0.12万亿。

游戏ETF（516010）今日下跌2.91%。

子版块前期AI应用情绪催化跟涨，有调整需求。传媒作为AI应用的直接下游受益较为明显。传媒行业子板块中的广告营销近期市场讨论从SEO到GEO的范式革命，或成为AI应用的直接商业落地场景。GEO（生成式引擎优化）作为连接品牌内容与AI决策系统的关键能力，正从概念走向规模化落地。受此影响，传媒行业整体前一周上涨较快，部分跟涨的子板块如影视、游戏等亦涨幅较大。

融资保证金比例提高，推动市场降温。14日午间收盘后，沪深北交易所发布通知，针对新开融资合约，适度调整融资保证金比例从80%提高至100%。交易所表示，近期融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕。依据法定的逆周期调节机制，将融资保证金比例适度恢复至100%，旨在适当降低市场整体杠杆水平。

多家热点公司发布公告称AI业务占比较低，市场情绪降温。1月14日，传媒行业多家公司发布公告宣布暂不涉及GEO业务、AI相关收入占比小等。受消息面集中影响，市场对AI应用的情绪有一定程度降温，前期跟涨涨幅较大的相关板块出现较大幅度调整。

AI 应用持续催化，估值修复空间大

传媒行业近期表现符合历史上传媒行情的月历效应。以中信传媒指数为例，历史上在一二月容易有较好表现，行情大多都集中在2月，当前市场与20年、23年行情较为类似，但本次行情涨幅较快，因此短期内有调整需求。长期来看，AI应用对于传媒行业价值提升的逻辑不改，传媒行业整体仍有上涨的动力。

营销方面当前国内GEO服务商呈现三大流派：人工驱动（占80%-90%）、数据驱动和模型驱动。传统依赖人工发稿的服务商因效果不稳定、毛利率仅10%-20%，未来出清概率较高。未来竞争核心在于算法能力，模型驱动型公司毛利率可达75%-85%，稳态净利率有望达40%以上，行业将形成明显的马太效应。

游戏方面，2025年国内移动游戏收入2570.76亿，同比增长7.92%；受益于头部产品及移动游戏PC化，客户端游戏收入781.6亿，大幅增长14.97%；网页游戏收入43.25亿，同比减少6.74%。自研游戏海外收入达204.55亿美元，同比增长10.23%，连续六年站稳高基数，其中移动游戏出海收入184.78亿，同比增长13.16%，全球竞争中展现强韧实力。

整体来看，影视ETF和游戏ETF前期受传媒板块的AI应用概念加持，跟涨效应显著，此次下跌是前期市场过热情绪退潮所造成的。游戏行业有较强基本面支撑，在业绩确定性较强的背景下，估值修复需求显著，叠加AI技术赋能带来的估值重构预期，板块长期配置价值显著。短期来看，年度业绩预告即将陆续披露，长期来看AI技术的深度渗透与产品供给的持续加码，共同推动传媒行业景气度提升与估值修复。若近期调整到位，投资者或可通过游戏ETF（516010）把握板块估值修复机会，重点关注板块机会。

风险提示

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